中原期货:美豆万达娱乐注册单产下调 双方磋商乐观推动成本提升|中原期货_万达娱乐注册_万达娱乐官方_娱乐活动万达策划
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          中原期货:美豆万达娱乐注册单产下调 双方磋商乐观推动成本提升|中原期货

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            资料来源:WIND 中原期货

            进口大豆9月到港量预计为302万吨   ,10月到港量730万吨   ,较上周预报持平    ,11月到港量730万吨   ,较上周预报下降30万吨   ,是因为国内蛋白消费低迷  ,油厂开机率偏低   ,近几周到港大豆数量持续下调  ,预计后续到港压力不越来越前预期的越来越大  。

            资料来源:WIND 中原期货

            国庆节前几周国内油厂开机率保持在较高水平   ,周度压榨量均在130万吨以上  ,豆粕触底反弹   ,走货加快  ,豆油库存小幅增加  ,有所走弱  。根据最新的到港预报  ,未来另一另4个月国内大豆到港量略有下调   ,中国重新采购美豆的利空因素逐步消化  。下游养殖利润仍然富足   ,后期需重点关注谈判的进展以及南美大豆播种状况  。预计豆粕主力合约继续在230-300区间波动   ,豆油主力合约是因为重新回到5700随近  。

            资料来源:WIND 中原期货

            应美方邀请   ,中共中央政治局委员、国务院副总理、全面经济对话中方牵头人刘鹤将率团访问华盛顿   ,于10月10日至11日同美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮经贸高级别磋商  。

            美国大豆是因为开始英文收获   ,根据最新的天气状况  ,美国玉米带的干旱状况是因为消除   ,后续时要关注的是收获期是否会有过量降雨  ,阻碍收获守护多多线程  。前期美国玉米带的天气状况呈现另一另4个极端   ,在中部和北部降雨偏多   ,在中南部降雨偏少    ,东南部晚播的大豆单产极是因为受到影响 。

            2、南美大豆正式进入播种季

            根据最新的天气预报  ,在未来一周美国玉米带北部  ,明尼苏达州  ,伊利诺伊州北部降雨略有偏多   ,时候地区基本正常  。

            策略:2930随近买入豆粕   ,2920止损  。

            国庆长假期间美豆上涨    ,因季度库存报告数据大幅低于预期   ,以及是因为收获的大豆单产不及预期  。国务院副总理刘鹤将率团访问华盛顿   ,于10月10日至11日同美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮经贸高级别磋商   ,从双方释放的信号来看谈判前景偏乐观 。

            资料来源:Wind 中原期货

            图表17 国内仔猪价格和鸡蛋价格

            近期美豆、美豆油期货和期权基金净多持仓均有所增加   ,反映市场情绪开始英文经常突然出现时候逆转  ,看跌美豆的力量有所减弱 。

            资料来源:USDA 中原期货

            图表2 美国未来一周天气状况及适合工作天数

            图表15 国内生猪养殖利润和猪粮比价

            图表9 巴西雷亚尔和阿根廷比索汇率变化

            美豆2018/2019作物年度正式开始英文   ,累计出口量46730万吨   ,而去年同期为56330万吨  ,与去年同期相比减少了近30万吨 。其中对中国出口累计为13330万吨   ,时候另一另4个年度对中国出口为27630万吨  。截止到9月26日   ,美国大豆当周出口91.30万吨  ,新销售209万吨   ,对中国的出口和销售重新启动  ,出口13.9万吨 。美豆2019/2020年度累计的出口加销售量为1429万吨  ,低于去年同期的2011万吨  。

            资料来源:Wind 中原期货

          责任编辑:宋鹏

            策略建议

            3.1 中国油料供需

            中原期货2队

            根据农业部最新数据  ,截至到2019年8月份   ,国内生猪存栏同比下降38.64%   ,母猪存栏同比下降37.42%   ,2019年至今是因为连续8个月经常突然出现大幅下滑   ,下游需求短期内难有改观  ,对蛋白市场的拉动也非常有限 。目前猪瘟尚未研发出有效疫苗   ,我嘴笨养殖利润高企    ,但农户复养的积极性和成功率都在高  。

            1.2 美国天气

            交易合约:M301

            在此时候   ,双方进行了低级别的接触   ,中国开始英文采购美国农产品   ,美国推迟对中国主次商品加征税   ,为十月份进行的第十三轮谈判营造良好的氛围  。从目前双方的宣布来看  ,对谈判的前景偏乐观  。

            资料来源:NOAA 中原期货

            图表14 国内生猪和母猪存栏

            1.3 美国大豆生长状况

            9月30晚   ,美国农业部发布了季度库存报告  ,截至9月1日美豆库存量为9.13亿蒲   ,同比我嘴笨增幅达108%   ,但远低于市场平均预测的9.82亿蒲   ,相差幅度高达6900万蒲  ,创下历史主次程度最大纪录  。截至9月1日美国玉米库存为21.14亿蒲   ,同比减1%  ,远低于市场平均预测的24.28蒲   ,相差幅度高达3.14亿蒲   ,亦创下同期报告结果与预期主次程度最高水平  。造成季度库存大幅下滑的主因是USDA大幅下调了2018年美豆亩产和产量预测 。我嘴笨报告前市场已预期USDA是因为会下调去年产量   ,但报告下调幅度远大于预期  。USDA将去年美豆收割面积下调51.30万英亩   ,将平均亩产下调1蒲至30.6蒲   ,由此2018/2019年度美豆产量由此前预测的45.44亿蒲大幅下调至44.28亿蒲    ,远低于平均预期的45.28亿蒲 。本次季度库存数据反映的是美国2018/2019年度的年终库存   ,我嘴笨9.13亿蒲的库存仍为历史最高水平   ,但报告结果较此前预期减少近1亿蒲极大地缓解了长期以来笼罩市场的供应庞大的利空情绪  。

            图表10 南美天气状况

            图表16 国内蛋鸡养殖利润和蛋鸡苗价格

            1.4 美国大豆价格

            资料来源:Wind 中原期货

            2.2 南美货币

            资料来源:USDA 中原期货

            截止到9月20日   ,国内生猪价格达到28.26元/公斤   ,猪粮比价13.92   ,鸡蛋出场价格10.5元/公斤   ,截止到9月27日生猪自繁自养利润达到1683元/头   ,外购仔猪养殖利润达到1413元/头    ,蛋鸡养殖利润达到87.67元/羽    ,养殖利润异常富足 。

            资料来源:USDA 中原期货

            图表5 美国大豆压榨利润

            资料来源:Wind 中原期货

            资料来源:Wind 中原期货

            2.1 巴西大豆出口高峰已过    ,播种延迟

            图表10 中国大豆进口量和国产大豆压榨利润

            菜粕301在2230-230多单进场  ,止损2230  。

            交易手数:30手

            资料来源:Wind 中原期货

            3.2 中国养殖

            是因为贸易谈判在10月底只能取得有效的进展  ,为进口美豆扫除障碍  ,越来越在11月至次年2月你你这个阶段内  ,国内大豆的减少是因为逐渐显现  。目前巴西大豆是因为进入播种期   ,市场关注焦点将逐渐转向南美天气    ,后期南美天气将成为影响市场的另一另4个重要驱动   ,尤其当前贸易关系仍存不选折   ,南美天气一旦经常突然出现问题图片将对国内油粕市场带来更大的影响  。

            1.5 美国大豆出口

            资料来源:WIND 中原期货

            图表1 油脂油料近期表现

            是因为在播种期间受到越来越来越多降雨的影响   ,播种延迟   ,大豆生长进度偏慢   ,落叶率仍明显低于时候5年的平均水平   ,优良率仍然偏低   ,且今年美国大豆的上市时间将比往年有所延后  ,去年同期美国大豆收获率达到34%   ,但今年美国大豆收获率仅有14%  。

            目前巴西农民正等候富足的降雨以便于播种大豆   ,只能主次地区的大豆播种正在进行   ,巴西农民在几周时候被允许播种大豆   ,但干旱的条件使得大主次农民无法播种  。在全国范围内    ,目前大豆的播种进度只能1%   ,低于去年的4.6%和平均水平2.3%  。他们都都他们都都正在等候天气预报中的降雨   ,以便在十月初进行播种  。

            图表6 美国大豆累计出口

            图表7 美国大豆周度出口

            1.1 中国代表团访美

            本周雷亚尔汇率和比索汇率波动不大   ,阿根廷比索在经过8月的大幅贬值后近期相对稳定   ,截至10月7日    ,最新的汇率为   ,1美元兑4.07雷亚尔  ,1美元兑57.87比索  。

            资料来源:Wind 中原期货

            根据巴西贸易部的数据    ,巴西大豆在9月份的出口量为444万吨   ,同比减少2.6%    ,环比减少16.5%  。今年前九个月巴西出口大豆30730万吨   ,同比减少12%  。自1月份以来  ,巴西对中国出口的大豆数量占到出口总量的76%  。

            图表18 CBOT美豆和豆油基金净多单

            资料来源:NOAA USDA 中原期货

            资料来源:WIND 中原期货

            图表12 国内大豆和豆粕库存

            豆粕1、5正套(买1月卖5月)   ,持有(价差85左右进场  ,当前为108)  。

            随着双方再次开始英文谈判   ,中国恢复采购美国大豆  ,南美大豆升贴水应声而落 。截至到9月30日   ,美湾大豆升贴水报价为177美分每蒲式耳    ,南美大豆升贴水报价为197美分每蒲式耳  ,两者之间仍有较大差距    ,近期有所逐渐缩小的趋势 。

            截至到10月3日    ,美国大豆和油粕同步上涨   ,压榨利润整体变化不大  ,压榨利润在去年3季度时候开始英文经常突然出现明显的下降    ,目前是因为下降至相对低位  ,与2016、2017年大主次时期的水平相当 。

            资料来源:WIND中原期货

            近期美豆价格反弹   ,国内油粕价格区间震荡  ,进口大豆压榨利润略有下滑   ,进口棕榈油利润持续走高 。

            3.3 CFTC持仓图表

            图表11 进口大豆完税价和压榨利润

            2.3 南美天气

            南美大豆正式进入播种季节   ,天气因素成为市场关注的焦点   ,过去的另一另4个月里   ,巴西和阿根廷大主次地区降雨偏少   ,土地干旱    ,影响了即将开始英文的大豆播种工作  ,农民只能利用零星的时候阵雨打开的播种窗口期   ,播种大豆   ,根据天气预报    ,未来一周   ,巴西中东部地区和阿根廷中东部将迎来有利降雨   ,但巴西的南部地区降雨仍然偏少  。

            8月我国大豆进口量9430万吨   ,比7月份的864万吨增加9.7%  ,比去年同期的930万吨增加3.6%  ,略高于市场预期   ,主要是因为是主次延期大豆到港  。2019年1-8月我国累计进口大豆5632万吨   ,较上年同期的630万吨减少5630万吨或9.2%  。主要是因为是非洲猪瘟疫情是因为豆粕需求下降   ,大豆进口量减少 。

            图表8 巴西大豆出口量

            目前美豆是因为进入收获期   ,但收获进度明显偏慢   ,截至10月7日收获进度仅有14%   ,远低于去年的34%  。最新的优良率为54%   ,与上周相比持平  。多种迹象表明美豆价格是因为是因为度过阶段底部   ,后续价格重心有望逐步抬高  。南美大豆即将开始英文播种   ,天气状况仍不甚理想   ,播种进度也偏慢   ,巴西农民正在等候降雨   ,改善当前偏干的播种条件   ,根据最新的天气预报   ,未来一周巴西中东部有望迎来有利降雨   ,帮助农民开始英文播种大豆  。

            图表4 进口大豆升贴水

            本期要点:

            图表3 美国大豆生长状况

            资料来源:WIND 中原期货

            截至到10月7日美国大豆落叶率72%   ,与5年平均水平相比低1六个百分点  ,收割率14%   ,与5年平均水平低20个百分点 。优良率为53%   ,与上周相比下降另一另4个百分点  ,低于5年平均水平1六个百分点 。10日USDA报告  ,美豆亩产下调至46.9蒲式耳   ,低于市场平均预期  。产量叠加初始库存下调是因为供应量大幅调减  ,年终库存大幅下调至4.6亿蒲式耳  ,低于平均预期 。美豆库存下调抵消阿根廷和巴西库存上调  ,全球年终库存下调  ,低于平均预期 。

            1、美豆收获开始英文  ,价格上涨

            3、国内市场消费低迷

            图表13 国内港口豆油和棕榈油库存